在2025年上半年产品行业“冷热交汇”的大布景下，头部企业的进展呈现显着分化。喜临门营收、扣非净利润双双增长，梦百合扣非净利润更是近乎翻倍，而曾被誉为“高端床垫第一股”的慕念念，却成为床垫三巨头中惟一功绩滑坡的企业，不仅营收利润双降，还深陷经销商举报风云，其发展窘境激励行业庸俗和顺。

从功绩数据来看，慕念念上半年的进展号称“惨淡”。数据自满，公司上半年营收24.78亿元，同比着落5.76%；扣非净利润2.85亿元，同比下滑20.97%。更值得在意的是，这份欠安的功绩也曾在国度补贴助力下产生的——据慕念念官网信息，上半年公司国补考虑交易收入超3亿元，3、4月份国补对功绩的拉动尤为显着。即便有政策红利加捏，慕念念的中枢业务床垫仅达成1.25%的微增，床架、沙发等配套品类营收更是同比下滑10%至22%，中枢竞争力下滑态势已然清楚。

铺张者的反馈进一步印证了慕念念产品力的零落。在黑猫投诉平台上，对于慕念念的投诉近600条，问题涵盖产品性量与售后行状两大中枢限度。有铺张者反馈，我方购买的慕念念床垫被确认是样品充任新品；还有铺张者控诉，慕念念存在床架掺密度板的失实宣传行径，以致出现“羞辱老东说念主、拒退未分娩商品货款”的恶劣情况。这些负面声息不仅损伤了慕念念的品牌形象，更减轻了铺张者对其高端定位的信任。

雪上加霜的是，慕念念还堕入了经销商的集体“声讨”。8月以来，江苏、重庆等地的多名经销商及前经销商向媒体举报，揭露慕念念多项涉嫌违章的筹办行径。他们示意，慕念念强制条目经销商如期调动门店装修，以此变相篡夺利润，同期践诺“末位淘汰制”压榨经销商生计空间；更严重的是，公司竖立各种罚金形状，并将罚金纳入“价外收入”，涉嫌利润作秀。尽管慕念念在9月3日回复称考虑指控装假，强调公司正当合规筹办且财报获审计机构“尺度无保寄望见”，但经销商的不悦已体当今筹办数据中——松手上半年末，慕念念线下专卖店数目较客岁底减少100家，条约欠债着落0.73%，经销渠说念收入同比着落2.79%，渠说念根基已然松动。

线上业务的疲软则让慕念念的筹办窘境雪上加霜。上半年，慕念念电商收入4.71亿元，同比着落14.07%，毛利率也同比着落1.63个百分点。公司将电商毛利率下滑懊恼于平台收入结构变化，称天猫等高毛利平台营收着落，抖音、亚马逊等平台营收增长较快。但骨子上，这反馈出慕念念在线上渠说念的产品竞争力与运营才调不及，未能妥当不同电商平台的铺张需求与竞争花样。

在国内市集遇阻的情况下，慕念念的出海程度也显得步履维艰。上半年，公司境外收入1.09亿元，仅占总营收的4.4%，虽同比增长73.97%，但基数极低，与同业差距悬殊。同期，梦百合境外业务营收34.18亿元，占总营收79.2%；喜临门境外营收也达9.7亿元，占比约24%。慕念念虽声称在东南亚布局品牌出海，并通过亚马逊等平台拓展跨境电商，但在巨匠产品市集的竞争中，仍处于起步阶段，未能酿成有用的国外增长极。

令东说念主朦拢的是，在功绩承压、资金需求进犯确当下，慕念念却推出了“动听”的分成筹划。公司拟向举座推动每10股派发现款红利4.50元(含税)，总分成额超1.95亿元，占上半年扣非净利润的68.3%。而这部分成利的大部分，最终流入了公司履行限度东说念主王炳坤和林集永的口袋。据筹划，二东说念主系数将得回约1.49亿元现款红利，这种“重分成、轻发展”的操作，不仅激励投资者对公司资金考虑合感性的质疑，也让市集对其异日发展信心受挫。

濒临重重窘境，慕念念将但愿奉求于AI与出海两大标的。2025年被公司定为AI计策深耕之年，上半年AI产品收入1.21亿元，同比增长超3倍，看似见效显耀。但深远分析便会发现，慕念念在研发上的插足极为抠门——上半年研发用度仅9989万元，同比微增2.2%，占营收比重4.03%；反不雅销售用度，却高达6.65亿元，占营收比重26.85%。重营销、轻研发的模式，使得AI产品营收占比仅4.9%，短期内难以成为拉动功绩的中枢引擎。

出海方面，慕念念虽在东南亚市集有所作为，跨境电商增速也较为亮眼，但相较于梦百合、喜临门熟谙的国外布局，其国外业务仍显稚嫩。低基数下的高增长难以隐蔽市集拓展逐步、竞争力不及的问题，要想在巨匠市集占据弹丸之地，还需长久插足与计策深耕。

现时，产品行业正处于“总量承压、结构优化”的枢纽阶段，铺张者对产品品性、智能化水平的条目握住升迁，巨匠市集竞争也日趋强烈。对于慕念念而言开yun体育网，营收利润双降、经销商信任危急、线上线下渠说念疲软、国外业务滞后等问题已酿成“连环困局”。若不成实时调理筹办策略，加大研发插足升迁产品力，优化渠说念管理开采经销商联系，加速国外市集拓展规范，仅靠AI观点与“象征性”的出海布局，就怕难以竟然走出泥潭，其“高端床垫第一股”的光环也将进一步祛除。